Scalable Capital: Optionsscheine verstehen und handeln

Warum sollte ich Optionsscheine kaufen?

• Ein Optionsschein gibt dir das Recht (aber nicht die Pflicht), zu einem zukünftigen Zeitpunkt bestimmte Wertpapiere (wie z.B. Aktien) zu einem festgelegten Preis zu kaufen oder zu verkaufen.
• Optionsscheine gehören zu den Hebelprodukten. Sie bieten Anlegern die Möglichkeit, mit einem kleinen Einsatz hohe Gewinne zu erzielen. Aber Vorsicht: Der Hebel kann auch zu überproportionalen Verlusten führen, bis hin zum Totalverlust.
• Es gibt verschiedene Arten von Optionsscheinen, die entweder auf fallende Kurse (put) oder steigende Kurse des Basiswerts (auch „Underlying“ genannt) setzen (call).
• Die Auswahl des richtigen Optionsscheins hängt von mehreren Faktoren ab, wie z.B. den Erwartungen an den Basiswert, der Restlaufzeit oder dem Risikograd des Scheins.

So funktionieren Optionsscheine

Es gibt zwei Arten von klassischen Optionsscheinen: 

• Call-Optionsscheine: Mit Call Optionsscheinen kannst du von steigenden Kursen eines Basiswerts profitieren, 
• Put-Optionsscheine. Mit Put Optionsscheinen kannst du von fallenden Kursen profitieren. 

Optionsscheine sind ähnlich wie Knock-out-Zertifikate rechtlich gesehen Inhaberschuldverschreibungen. Sie geben dir das Recht, einen Differenzbetrag zu erhalten, wenn die gewünschte Kursbewegung eintritt.

Basiswert (Underlying) eines Optionsscheins

Der wichtigste Parameter eines Optionsscheins ist der Basispreis. Der Basiswert, auch Strike genannt, ist der Wert oder das Wertpapier, auf das sich ein Call- oder Put-Optionsschein bezieht. 

Als Basiswerte können zum Beispiel Einzelaktien wie Tesla, Aktienindizes wie der DAX oder der Dow Jones, Währungspaare wie der EUR/USD-Kurs oder Edelmetalle wie Gold dienen.

Die Kursentwicklung des Basiswerts ist entscheidend für die Wertentwicklung eines Optionsscheins. 

Wenn du in Optionsscheine investierst, solltest du dir daher eine klare Meinung über den Markt bilden: Wird der Kurs des Basiswerts in Zukunft eher steigen oder fallen und über welchen Zeitraum? Wie stark wird der Kurs in dieser Zeit schwanken? 

Woher weiß ich, wie teuer ein Optionsschein ist?

Der Preis von Optionsscheinen wird hauptsächlich durch seinen “inneren Wert” und seinen Zeitwert bestimmt.

Der innere Wert

Der innere Wert eines Call-Optionsscheins ist die Differenz zwischen dem aktuellen Kurs des Basiswerts und dem Basispreis, multipliziert mit dem Bezugsverhältnis. Ein Call hat einen inneren Wert, wenn der Basiswertkurs über dem Basispreis liegt. Wenn der Basiswert steigt, steigt auch der innere Wert des Calls.

Der Basispreis wird bei der Ausgabe festgelegt und gibt an, welcher Kurs des Basiswerts überschritten werden muss (bei Call Optionsscheinen) oder unterschritten werden muss (bei Put Optionsscheinen), damit der Optionsschein einen inneren Wert hat und du als Inhaber einen Differenzbetrag erhalten kannst. 

Innerer Wert (Call) = (Basiswertkurs – Basispreis) * Bezugsverhältnis

Wenn der Basiswert unter dem Basispreis liegt, hat der Call keinen inneren Wert und wird als „aus dem Geld“ bezeichnet. Ein negativer innerer Wert ist nicht möglich, da der Call nur ein Recht und keine Verpflichtung darstellt.

Bei Put-Optionsscheinen ist es genau umgekehrt. Der innere Wert ergibt sich aus der Differenz zwischen dem Basispreis und dem Basiswertkurs. Ein Put hat einen inneren Wert, wenn der Basiswert unter dem Basispreis liegt. Wenn der Basiswert darüber liegt, hat der Put keinen inneren Wert und wird als „aus dem Geld“ bezeichnet.

Innerer Wert (Put) = (Basispreis – Basiswertkurs) * Bezugsverhältnis

Zeitwert eines Optionsscheins

Das zweitwichtigste Merkmal ist der Zeitwert. Der Zeitwert hängt von der Restlaufzeit des Optionsscheins ab. 

Warum ist die Restlaufzeit wichtig? 

Optionsscheine sind Wetten in die Zukunft. Aus diesem Grund werden die allermeisten Optionsscheine während der Laufzeit zu einem über ihrem inneren Wert liegenden Preis gehandelt (siehe die Beispiele oben).

Einfach ausgedrückt ist der Zeitwert als eine Prämie zu verstehen, den du für die Chance zahlst, dass der Basiswert im Zeitverlauf in die richtige Richtung läuft und Gewinn abwirft. 

• Wenn die Restlaufzeit eines Optionsscheins kurz ist, ist die Wahrscheinlichkeit, dass sich Kurse unvorhergesehen bewegen, gering. 
• Wenn die Restlaufzeit eines Optionsschein lang ist, ist die Wahrscheinlichkeit, dass sich Kurse unvorhergesehen bewegen, höher.

Der Zeitwert ist also keine konstante Größe, sondern verändert sich – je nachdem wie lange die Restlaufzeit des Optionsschein ist. Einflussfaktoren neben der Restlaufzeit ist die Schwankungsintensität des Basiswerts (implizite Volatilität), oder je nach Wert Erwartung auf Dividenden.

Ein konkretes Beispiel für einen Optionsschein bei Scalable Capital

Angenommen, du möchtest einen Call-Optionsschein auf die Amazon-Aktie kaufen, weil du davon ausgehst, dass der Kurs der Aktie steigt und du überproportional von der Kurssteigerung profitieren möchtest.

Der Kurs der Amazon-Aktie liegt zum Kaufzeitpunkt bei 120,80 USD. Also erwirbst du einen Optionsschein mit folgenden Merkmalen, wie oben schon gezeigt. 

Beispielhafte Szenarien bei Fälligkeit des Optionsscheins:

An diesem Beispiel ist gut zu sehen, dass du bei Optionsscheinen einen klugen Einstiegspunkt wählen musst und gleichzeitig “gegen die Zeit” spielst. Selbst bei einem gleichbleibenden Kurs können bei bestimmten Optionsscheinen die Verluste erheblich sein.

Wichtig: Die Gewinnschwelle (Break-Even-Kurs) im Auge behalten

Der Break-Even-Kurs gibt an, wie hoch der Kurs des Basiswerts (z.B. Aktie) bis zum Ende der Laufzeit des Optionsscheins mindestens steigen (Call) bzw. fallen (Put) muss, damit du keinen Verlust erleidest. Wenn der Kurs des Basiswerts über den Break-Even-Kurs hinausgeht (Call) bzw. darunter fällt (Put), erzielt der Anleger einen Gewinn. Der Zeitwert des Optionsscheins nimmt im Laufe der Zeit kontinuierlich ab und beträgt am Ende null. Daher muss der Basiswert den Zeitwert übersteigen (Call) bzw. unterschreiten (Put), um einen Gewinn zu erzielen.

Gewinnschwelle Call-Optionsschein = Basispreis + Kaufpreis des Calls : Bezugsverhältnis

Gewinnschwelle Put-Optionsschein = Basispreis – Kaufpreis des Puts : Bezugsverhältnis

Kann ich den Basiswert bei Fälligkeit eines Optionsscheins tatsächlich kaufen?

Eine interessante Frage, die im Zusammenhang mit dem Handel von Optionsscheinen immer wieder gestellt wird, betrifft die Ausübung: Muss der dem Schein zugrunde liegende Basiswert, bei Ausübung des Optionsrecht tatsächlich erworben bzw. geliefert werden? 

Ein Kauf bzw. echte Lieferung des Basiswerts sieht der Handel mit Optionsscheinen nicht vor. 

Grundsätzlich ist eine Ausübung nicht vorgesehen. Optionsscheine werden für Privatanleger nur zu Handels-/Spekulationszwecken ausgegeben. In der Regel erfolgt daher keine echte Lieferung oder Abnahme des Basiswerts (auch als „Physical Settlement“ bezeichnet). In den allermeisten Fällen findet ein Barausgleich (auch als „Cash Settlement“ bezeichnet) statt. Das heißt, der Emittent des Optionsscheins, also die ausgebende Bank, schreibt dem Inhaber den Gegenwert des Optionsscheins automatisch gut. Bei vielen Basiswerten wäre eine Lieferung auch gar nicht möglich (z. B. bei Aktienindizes wie dem DAX) oder mit sehr viel Aufwand verbunden (z. B. Rohstoffe).

Wie teuer ist der Handel mit Optionsscheine bei Scalable Capital?

Für den Handel mit komplexen Finanzinstrumenten, musst du bei Scalable Capital erst freigeschaltet werden. Unter “Profil > Anlageerfahrung” musst du angeben, dass du mindestens grundlegende Kenntnisse mit Derivaten besitzt, um starten zu können.

Die Kosten für den Handel mit Derivaten sind abhängig vom gewählten Abo-Modell

• Im Modell “Free” kostet jeder Trade (auch mit Optionsscheinen) pauschal 0,99€ – es gibt kein Mindestordervolumen.
• Im Modell “Prime” kann bereits für 0,00€ gehandelt werden, wenn ein Mindestordervolumen von 250€ eingehalten wird. Bei kleineren Ordervolumen kostet der Trade 0,99€